21世紀經(jīng)濟報道記者 黎雨辰 北京報道
2023上半年畫上句號，個人養(yǎng)老金基金也走過了7個月時間。
整體來看，在前兩個季度的市場高波動行情下，養(yǎng)老Y份額依托FOF基金固有的分散配置特征，呈現(xiàn)出“收益穩(wěn)中求”的態(tài)勢。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來151只個人養(yǎng)老目標基金Y份額平均回報正向小幅增長0.41%，略微跑贏主動權益類、混合類等基金表現(xiàn)。
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具體到個人養(yǎng)老目標基金內(nèi)部，記者觀察到，以“穩(wěn)健養(yǎng)老”策略為首的目標風險類基金開年迄今業(yè)績居上，更受投資者青睞。不過多位養(yǎng)老FOF基金經(jīng)理受訪表示，下半年隨經(jīng)濟內(nèi)生增長動能修復，價值和成長也均有投資機會，權益投資機會將相比2022年更加樂觀。
上半年穩(wěn)中求“正”
自2022年11月個人養(yǎng)老金政策發(fā)布后，公募基金也繼而推出了針對個人養(yǎng)老金投資基金業(yè)務單獨設立份額類別——Y份額。
截止2023年3月31日，共有44家基金公司旗下143只養(yǎng)老目標基金入圍個人養(yǎng)老金基金名單。而據(jù)Wind最新統(tǒng)計，至上半年末全市場已成立養(yǎng)老目標FOF基金Y份額產(chǎn)品151只，參與機構數(shù)量達到46家。
6月30日，首批養(yǎng)老Y份額開閘已達7個月?？v觀上半年業(yè)績表現(xiàn)，今年以來151只個人養(yǎng)老目標基金Y份額平均回報收正，達0.41%，其中正收益產(chǎn)品102只，占比67.5%。
放眼全公募市場，上半年可統(tǒng)計的普通股票型基金平均僅上漲0.039%，混合型基金則平均下跌0.45%。如此對比來看，個人養(yǎng)老目標基金依托FOF本身的屬性優(yōu)勢，一定程度呈現(xiàn)出對“養(yǎng)老錢”的維穩(wěn)能力。
同時區(qū)別于主動型股票類、混合類等基金“天上地下”的收益差距，養(yǎng)老目標FOF基金整體收益分化相對溫和。對于養(yǎng)老Y份額而言，上半年內(nèi)則分別有12只和13只產(chǎn)品漲幅、跌幅超1%，不同產(chǎn)品年內(nèi)回報率差額最大僅在10個點左右。
華夏基金資產(chǎn)配置部總監(jiān)許利明向21世紀經(jīng)濟報道記者指出，今年以來，傳統(tǒng)公募基金重點持倉的消費、新能源、醫(yī)藥等板塊表現(xiàn)略差，而在這種情況下，F(xiàn)OF整體上體現(xiàn)出了產(chǎn)品設計層面固有的優(yōu)勢，有機會隨市場的風格變化做到靈活配置。
“大部分FOF基金都提升了今年以來比較活躍的兩大板塊——數(shù)字經(jīng)濟和‘中特估’的配置比例，從整體上也表現(xiàn)出了一定效果?！痹S利明稱，“普通公募基金業(yè)績的分散度通常比較高，雖然有一部分公募基金今年上半年取得了可觀的收益率，但也不乏大量基金出現(xiàn)了較大幅度的虧損，相比之下，F(xiàn)OF基金的盈虧差異都比較低，讓投資者更安心。
從規(guī)模角度來看，和首批產(chǎn)品成立時相比，當前個人養(yǎng)老目標基金規(guī)模已經(jīng)突破40億元，較去年年末的20.08億元翻了一倍。
其中截至一季度末，興證全球安泰積極養(yǎng)老五年持有混合Y份額的規(guī)模為5.04億元，為規(guī)模最大的Y份額產(chǎn)品，另外還有4只規(guī)模在2億元-5億元的產(chǎn)品緊隨其后。目前規(guī)模在1億元以上的個人養(yǎng)老目標基金則達到10只，這一數(shù)量是去年年末的兩倍。
業(yè)績穩(wěn)健的產(chǎn)品更容易獲得投資者的認可。在Y份額規(guī)模增長最多的前5只基金中，除中歐預見養(yǎng)老2050五年持有Y年內(nèi)下跌2.5%外，其余前5名年內(nèi)回報率顯著高于均值。
不過據(jù)統(tǒng)計，絕大多數(shù)養(yǎng)老Y份額產(chǎn)品規(guī)模仍比較“迷你”。以一季度末數(shù)據(jù)來看，已發(fā)行且有數(shù)據(jù)顯示的目標養(yǎng)老基金Y份額產(chǎn)品平均規(guī)模約為3100萬元，另有58%的Y份額規(guī)模不足1000萬元。
此外值得一提的是，還有4只個人養(yǎng)老金基金在上半年分別進行了一次分紅，分紅總金額34.9萬元。
區(qū)別于一般公募基金，養(yǎng)老目標基金會默認持有人選擇分紅再投資。業(yè)內(nèi)人士向記者指出，這一設置主要是為增強復利效應，鼓勵投資人在個人養(yǎng)老金積累期長期投資收益。
穩(wěn)健養(yǎng)老風格拔頭籌
在個人養(yǎng)老金基金內(nèi)部，不同屬性產(chǎn)品之間也出現(xiàn)了一定業(yè)績分野。
Wind數(shù)據(jù)顯示，上半年內(nèi)收益率最高的養(yǎng)老Y份額產(chǎn)品是平安穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有Y，期內(nèi)累計回報率為3.44%。在年內(nèi)收益唯二超過3%的產(chǎn)品中，另一只則來自中歐預見養(yǎng)老2025一年持有，年內(nèi)收益率3.38%。
虧損最高的則是國泰君安善吾養(yǎng)老目標日期2045五年持有Y，上半年虧損達6.71%。
一個值得注意的現(xiàn)象是，目前151只個人養(yǎng)老目標基金中，目標風險基金和目標日期基金的產(chǎn)品數(shù)量比為94:57。但若統(tǒng)計開年迄今收益率前15名的產(chǎn)品，個人養(yǎng)老目標風險基金占到8成。
其中，除兩只均衡養(yǎng)老類基金外，穩(wěn)健養(yǎng)老類（權益?zhèn)}位不超過30%）占據(jù)了上榜目標風險基金的絕大部分比例，同時還有一只保守養(yǎng)老（權益?zhèn)}位不超過15%）類基金在列。
“在今年的震蕩市場中，穩(wěn)健養(yǎng)老采取了靈活的多元化投資策略，通過深入分析宏觀經(jīng)濟、中觀行業(yè)和微觀個股，做好資產(chǎn)配置及倉位管理，并適度左側(cè)布局及波段操作，加強回撤控制?！逼桨不痧B(yǎng)老投資總監(jiān)高鶯接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪稱，從屬性來看，目標風險基金的理念也簡潔易懂，更容易被投資者接受。
同時作為平安穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有FOF的基金經(jīng)理，高鶯進一步表示，對于絕對收益的追求是她當前對該產(chǎn)品的管理目標。
嘉實基金FOF投資部基金經(jīng)理唐棠則向記者指出，養(yǎng)老目標日期基金的設置，主要考慮到當下繳納個人養(yǎng)老金的客戶對于金融產(chǎn)品的了解相對不充分，由此設置一個“一站式買入”的養(yǎng)老金產(chǎn)品，來滿足客戶的需求。目標風險型基金核心的關鍵詞是風險，它主要面向?qū)鹑诋a(chǎn)品了解充分，有投資判別能力的客戶。
“個人投資者如何選擇養(yǎng)老FOF，關鍵還是要根據(jù)自身養(yǎng)老需求和風險收益偏好等出發(fā)，選擇適合自己的產(chǎn)品?！碧铺谋硎尽?/p>
具體來看，他建議，如果投資者希望在基礎養(yǎng)老保障下有一定程度提升，可選擇養(yǎng)老目標風險基金，風險相對可控。如果希望追求更高品質(zhì)養(yǎng)老生活，對風險的承受能力更高，可選擇養(yǎng)老目標日期基金。
也有業(yè)內(nèi)人士向記者推測，當前我國個人養(yǎng)老金制度參加人數(shù)已超3700萬人，但實際繳費比例和賬戶平均繳費水平仍存在較大提升空間，綜合而言后續(xù)成效尚需要觀察，居民的養(yǎng)老財富規(guī)劃意識也有待提高。在這一背景下，當前切實個人養(yǎng)老金產(chǎn)生投資行為的群體，仍以偏成熟的投資者為主，目標風險性產(chǎn)品也因此成為更易受到青睞的選項。
權益投資機會趨向樂觀
展望下半年，養(yǎng)老FOF有哪些配置思路？
“二季度大概率是今年經(jīng)濟復蘇動能的環(huán)比低點，在內(nèi)生增長動能修復、庫存周期見底的共同作用下，”高鶯告訴記者。展望三四季度，她認為市場逐步對經(jīng)濟增長和企業(yè)盈利預期修正，市場估值的吸引力在增加，團隊將積極把握投資機會，適當追求穩(wěn)健收益。
高鶯進一步指出，團隊在風格方面將堅持“核心+衛(wèi)星”的模式，核心部分以均衡型基金為主，保持組合整體動態(tài)估值均衡；衛(wèi)星部分重點關注復蘇預期板塊和科技創(chuàng)新及政策驅(qū)動板塊，其中前者主要包含地產(chǎn)鏈、消費鏈、醫(yī)藥鏈及大金融，后者則包含數(shù)字經(jīng)濟、高端制造、國產(chǎn)替代板塊等。
唐棠同樣認為當前市場積極因素較多?！暗谝?，國內(nèi)經(jīng)濟基本面反轉(zhuǎn)，各項消費數(shù)據(jù)、企業(yè)信貸數(shù)據(jù)都積極向好，從三四季度開始經(jīng)濟可能加速修復。第二，全球宏觀環(huán)境逐漸好轉(zhuǎn)，通脹緩解、產(chǎn)業(yè)鏈修復，明年出口增速會迎來修復。第三，產(chǎn)業(yè)周期升級正當時，AI引領的科技革命、電車光伏引領的能源革命、人形機器人引領的制造業(yè)革命等都將帶來巨大投資機會。”他表示。
許利明則向記者分析稱，以宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)反轉(zhuǎn)式上升為界，下半年市場主線可能會分為兩個階段，其自身的投資思路也會順時進行調(diào)整。
“在宏觀經(jīng)濟依然是弱復蘇的背景下，我會繼續(xù)保持當前的配置結構，即超配與經(jīng)濟復蘇相關度低的板塊，低配與經(jīng)濟復蘇相關度高的板塊。但我也會密切跟蹤經(jīng)濟復蘇的進度，如果發(fā)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟進入強復蘇階段，將適當調(diào)整組合的配置結構。另外隨著美國加息周期進入尾聲，港股的投資價值比較突出，我將繼續(xù)保持超配的狀態(tài)。”許利明表示。
因預期A股或已進入磨底階段，也有受訪對象指出，對于還在觀望的投資者而言，眼下時點存在“上車”養(yǎng)老投資的機遇。
“養(yǎng)老投資是一項長期投資，決定最終投資結果的核心因素是本金的積累速度，不是短期的投資收益，因此建議投資者早開始早投資?！痹S利明指出，當前市場處于一個波動周期中相對較低的階段，估值水平也處于A股市場上比較低的水平，投資者為了未來更好的投資收益，在有余力的情況下，可以考慮在當前這種市場低位多投入一些本金。
“要在市場看起來不那么好的時候去買、去投資?！碧铺耐瑯颖硎?，“拉長時間看，市場的位置目前仍處于歷史相對低位。”
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